Vender um título do Tesouro antes do vencimento: como funciona e o que pode acontecer com o valor

O que é

A venda antecipada é a venda de um título público do Tesouro Direto antes da data de vencimento. Ao comprar, o investidor combina com o Tesouro Nacional uma regra de remuneração e um prazo. Quem mantém o título até o fim recebe a rentabilidade definida na compra, independentemente das variações de preço no meio do caminho ¹².

Quem precisa do dinheiro antes pode vender: o Tesouro Nacional garante liquidez diária aos títulos do Tesouro Direto ¹. O valor recebido, porém, deixa de ser o combinado. Passa a ser o preço de mercado do título naquele dia, que pode ficar acima ou abaixo do que o investidor esperava ¹.

Atenção: esta página trata dos títulos com marcação a mercado (Tesouro Selic, Prefixado e IPCA+, entre outros). O Tesouro Reserva, lançado em 11 de maio de 2026, é uma exceção: opera 24 horas por dia, resgata por Pix e, segundo a B3, não tem marcação a mercado ⁴. O que se diz abaixo sobre horário e sobre oscilação de preço não vale para ele.

Como funciona

Antes do vencimento, a venda se faz por recompra: o Tesouro Nacional compra de volta o título, aos preços de mercado da data da transação ¹. A B3 (a bolsa, que faz a custódia dos títulos) diz que o investidor "somente poderá vender" por esse caminho ².

Em geral, o pedido segue estes passos:

1. O investidor pede a venda pelo site ou aplicativo do Tesouro Direto ou, quando a instituição é integrada ao sistema, pela própria instituição financeira. Também é possível agendar a venda ².
2. O Tesouro define o preço pela taxa de juros do momento e pelos dias úteis que faltam até o vencimento. Existe um único preço de venda por título, seja qual for o valor pago na compra ².
3. No resgate antecipado, o preço leva um spread, uma diferença aplicada sobre o preço de mercado. O valor do spread não aparece nas páginas consultadas ¹.
4. O sistema vende primeiro os títulos mais antigos do investidor (método PEPS, "primeiro que entra, primeiro que sai") ¹². Como o imposto diminui com o tempo de aplicação, isso tende a cair em alíquotas menores.
5. O dinheiro chega à instituição já líquido de custos e impostos ².

Horário e prazo para receber

Em 15 de outubro de 2026, o Tesouro Direto descrevia assim o funcionamento: investimentos e resgates em dias úteis, das 9h30 às 18h, aos preços do momento. Pedidos fora desse horário, em fins de semana ou feriados, valem pelos preços da abertura do dia útil seguinte. O sistema fica em manutenção das 5h às 9h30, e as operações podem ser suspensas durante o dia ¹.

O dinheiro fica disponível na instituição a partir das 13h do mesmo dia, se o pedido foi feito pela manhã, ou no dia útil seguinte, se foi feito à tarde ¹. Nos títulos com juros semestrais, o resgate é suspenso por 2 dias úteis antes de cada pagamento de juros ¹.

Atenção: a FAQ da B3 consultada em 15 de outubro de 2026 não tem data e traz regras de horário e de prazo de pagamento diferentes das do Tesouro Direto (por exemplo, uma janela de recompra das 18h às 5h e pagamento em até dois dias) ². Como o Tesouro é o operador do programa, este artigo segue a página dele ¹. Para um pedido real, vale a regra que a instituição e o site do Tesouro Direto mostrarem no dia.

Por que o preço muda: juros e prazo

Os títulos do Tesouro Direto são marcados a mercado: o preço de revenda reflete os preços pelos quais títulos idênticos estão sendo negociados ². Quando as taxas de juros de mercado sobem, o preço cai. A B3 dá um exemplo: em 9 de dezembro de 2008, uma LTN (sigla oficial do título que o Tesouro Direto chama de Tesouro Prefixado ¹) foi comprada a 13,71% ao ano por R$ 768,68; no dia seguinte, com a taxa a 13,81%, o preço era R$ 767,69 ². Quando as taxas caem, o preço sobe.

A lógica é a de que um título já emitido, que paga menos que as taxas novas, precisa valer menos para competir com elas. Esse conjunto de taxas por prazo é o que o mercado chama de [[curva-de-juros]]. O preço depende da taxa e dos dias úteis até o vencimento ²; por isso o tempo também o muda, mesmo sem alteração nos juros.

O Tesouro Selic é pós-fixado: sua rentabilidade acompanha a [[selic]] diária ². Pela própria lógica da conta, quando o indexador é uma taxa diária o preço se ajusta depressa e a oscilação tende a ser pequena. Pequena não quer dizer inexistente: o título continua marcado a mercado, e a B3 contrasta o Tesouro Reserva justamente com o Tesouro Selic, que tem essa marcação ⁴.

A conta do preço de um título prefixado

Em um título prefixado que só paga no vencimento, o preço pode ser entendido como o valor de resgate trazido a valor presente pela taxa de mercado:

PU = valor no vencimento ÷ (1 + taxa) ^ (dias úteis restantes ÷ 252)

• PU: preço unitário, o valor de um título naquele dia.
• Valor no vencimento: R$ 1.000,00 por título ¹.
• Taxa: a taxa anual de mercado para o prazo que falta, no dia da conta.
• Dias úteis restantes ÷ 252: o prazo em anos, usando 252 dias úteis por ano como aproximação neste exemplo.

Esta é uma versão didática. O Tesouro e o mercado usam metodologias detalhadas de cálculo, e o preço real de cada dia vem do Tesouro Direto ¹².

Na prática: três cenários para o mesmo título

Os números abaixo são hipotéticos. Não são cotações do Tesouro Direto de nenhuma data. Servem para mostrar o mecanismo em 15 de outubro de 2026.

Um investidor compra um título prefixado com vencimento em 3 anos, a uma taxa hipotética de 12% ao ano:

• Preço pago: 1.000 ÷ 1,12³ = 1.000 ÷ 1,404928 = R$ 711,78.
• Se mantivesse o título por 1 ano a 12%, ele valeria 711,78 × 1,12 = R$ 797,19.

Um ano depois, faltam 2 anos para o vencimento e ele precisa vender. O preço de mercado depende da taxa daquele dia:

Com taxa mais alta, o investidor recebe menos do que a rentabilidade contratada. Com taxa mais baixa, recebe mais. Se a taxa de mercado passasse de cerca de 18,5% ao ano, o preço ficaria abaixo dos R$ 711,78 pagos, ou seja, haveria perda de capital (e antes disso os custos e o imposto já reduzem o ganho). A conta ignora spread, custódia e imposto de renda.

O prazo também pesa. Pela mesma fórmula, se a taxa passasse de 12% para 14% em um título com 1 ano a vencer, o preço iria de R$ 892,86 para R$ 877,19, queda de cerca de 1,75%. No título com 2 anos a vencer, o preço cai de R$ 797,19 para R$ 769,47, cerca de 3,5%. Quanto mais longo o prazo, maior a variação do preço. Isto é uma ilustração, não uma projeção.

Venda antecipada ou espera até o vencimento

Custos e imposto de renda na venda

Taxa de custódia da B3: 0,20% ao ano sobre o valor dos títulos, contada pro rata a partir da liquidação da compra, que ocorre no dia útil seguinte à compra (D+1), e descontada do valor recebido na venda antecipada, no vencimento e nos pagamentos de juros ³. No Tesouro Selic não há cobrança até R$ 10.000,00 por CPF; acima disso, só o excedente paga ³. A FAQ da B3 cita 0,3% em um trecho, mas a página oficial de tarifas da B3 e a do Tesouro Direto trazem 0,20% ¹³. Tesouro Educa+ e Renda+ têm regra própria: 0% se mantidos até o vencimento; em resgate ou recebimento de renda, 0% até 4 salários mínimos (Educa+) ou 6 (Renda+) e 0,10% sobre o que passar disso ³.

Taxa da instituição financeira: é livremente acordada com o investidor e pode ser anual ou por operação ¹.

Imposto de renda: incide sobre o rendimento financeiro obtido no resgate antecipado, com alíquota regressiva pelo prazo da aplicação ¹. A tabela abaixo segue a da Receita Federal, atualizada em 27 de abril de 2026 ⁵:

A página do Tesouro Direto escreve a última faixa como "acima de 721 dias" ¹; a da Receita diz "acima de 720 dias" ⁵. O texto segue a Receita. O prazo conta a partir da liquidação da compra ¹.

A cobrança ocorre também na venda antecipada, e quem recolhe é o agente de custódia ². Como o imposto incide sobre o rendimento, uma venda por preço abaixo do pago, em princípio, não tem rendimento a tributar; mesmo assim, a custódia e a taxa da instituição continuam sendo descontadas ¹³.

IOF: o Imposto sobre Operações Financeiras incide em resgates com menos de 30 dias, em alíquotas regressivas. Os pagamentos de juros (cupons) pagam só imposto de renda, sem IOF ¹².

Riscos e limitações

Pontos que reduzem o risco:

• Há liquidez diária: a venda pode ser pedida em dias úteis ¹.
• O emissor é o Tesouro Nacional, e o título é do Tesouro Direto ¹. Isso trata do emissor; não elimina o risco de preço descrito acima.
• Não há limite financeiro para vendas, segundo a FAQ da B3 ².
• Quem leva o título até o vencimento recebe a rentabilidade pactuada ¹².

Pontos que aumentam o risco:

• O preço pode ficar abaixo do que o investidor pagou, com perda de capital.
• Pela conta do preço, quanto mais longo o prazo, maior a oscilação.
• O spread, a custódia, a taxa da instituição e o imposto reduzem o valor líquido ¹³.
• Horário, suspensões e prazo de crédito limitam o momento em que o dinheiro está disponível ¹.

No Brasil: regras e quem participa

O Tesouro Nacional emite os títulos, define preços e taxas, recompra os títulos e edita as regras do programa, inclusive a suspensão temporária das negociações ¹. A B3 faz a custódia e cobra a taxa de custódia ¹³. A instituição financeira (corretora ou banco) intermedeia o pedido, retém o imposto e define a própria taxa ¹². As regras de funcionamento estão em "Regras e Regulamento", no site do Tesouro Direto ¹.

O imposto de renda segue a tabela regressiva da Receita Federal, que administra o tributo ⁵. O IOF incide em resgates com menos de 30 dias ¹. Não consegui abrir o texto da lei do imposto de renda nem o do decreto do IOF no site do Planalto (a conexão foi recusada), por isso este artigo não os cita pelo número; a fonte das alíquotas é a página da Receita.

O que não é garantido: o FGC (Fundo Garantidor de Créditos) lista os títulos públicos entre os papéis fora da garantia ordinária dele ⁶. Aqui o devedor é a União, e não uma instituição financeira. O que existe é o risco de preço descrito acima, que nenhuma garantia cobre. A regra em vigor em 15 de outubro de 2026 pode mudar; consulte as fontes antes de qualquer decisão.

Perguntas frequentes

Posso vender um título do Tesouro Direto a qualquer momento?

Em dias úteis, no horário de funcionamento do sistema, sim: o Tesouro Nacional garante liquidez diária. Há suspensões, como as 2 dias úteis que antecedem o pagamento de juros nos títulos com juros semestrais ¹.

Vender antes do vencimento dá prejuízo?

Pode dar ou não. O valor é o preço de mercado do dia, que pode estar acima ou abaixo do valor pago ¹. Há também custos e imposto sobre o rendimento.

Quanto o Tesouro cobra para recomprar?

O Tesouro aplica um spread sobre o preço, cujo valor as páginas consultadas não informam ¹. Somam-se a custódia da B3, de 0,20% ao ano ³, e a taxa da instituição, que é livre ¹.

Quando o dinheiro cai na conta?

Segundo o Tesouro Direto, a partir das 13h do mesmo dia para pedidos feitos de manhã, ou no dia útil seguinte para pedidos feitos à tarde ¹. O prazo para o dinheiro chegar à conta bancária depende também da instituição.

Existe valor mínimo para vender?

A FAQ da B3 informa que não há limite financeiro para vendas ². Se sobrar fração de título, confira as regras com a instituição.

Para fechar

Vender um título antes do vencimento troca a rentabilidade combinada pelo preço de mercado do dia, e esse preço sobe ou desce com as taxas de juros. O principal limite é o risco de receber menos do que se pagou, maior nos títulos mais longos. Os artigos sobre [[tesouro-selic]], [[marcacao-a-mercado]] e [[tesouro-direto-custos-e-taxas]] aprofundam a diferença entre os títulos, o cálculo do preço e os custos.