Tesouro IPCA+: o que é, como funciona e quanto rende

O que é

O Tesouro IPCA+ é um título público federal, emitido pelo Tesouro Nacional e vendido a pessoas físicas pelo programa Tesouro Direto. Ao comprá-lo, você empresta dinheiro ao governo federal. Em troca, recebe o valor corrigido pela inflação e mais uma taxa de juros ¹.

A inflação aqui é o IPCA, o Índice de Preços ao Consumidor Amplo, calculado pelo IBGE (veja o verbete de IPCA). A taxa de juros é fixada no dia da compra e não muda depois. A página oficial do título descreve a remuneração como "a variação da inflação mais uma taxa prefixada de juros" ¹.

Essa taxa fixa é um juro real: o ganho que fica acima da inflação. Se a inflação do período foi de 4% e a taxa contratada foi de 7%, o título não rende 11% por uma conta de soma simples, e a diferença está na seção de fórmula.

Como funciona

O título tem duas versões, que o Tesouro Direto chama de Tesouro IPCA+ e Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais ².

1. Compra. O investidor compra pelo site ou aplicativo do Tesouro Direto, ou por uma instituição financeira habilitada. O valor deve ser múltiplo de 0,01 título, isto é, 1% do preço de um título, e o limite de compra é de R$ 2.000.000,00 por pessoa por mês, segundo as regras consultadas em 15 de outubro de 2026 ².
2. Taxa travada. A taxa de juros contratada vale para quem levar o título até o vencimento. Nessa hipótese, o Tesouro Direto informa que a rentabilidade é a definida na compra, qualquer que seja a oscilação de preços no meio do caminho ².
3. Correção pela inflação. O valor do título acompanha o IPCA. Se os preços sobem mais, o valor em reais sobe mais; se sobem menos, sobe menos ¹.
4. Pagamento. Na versão simples, o Tesouro paga tudo no vencimento e não há cupom de juros semestral. Na versão com juros semestrais, o investidor recebe juros a cada seis meses e o principal no vencimento ².
5. Venda antes do prazo. O Tesouro recompra o título pelo preço de mercado do dia da transação, e o resultado pode ser diferente do combinado na compra ².

Importante: o saldo mostrado no extrato reflete a marcação a mercado, ou seja, sobe e desce conforme as taxas de juros do mercado ². Quando as taxas de mercado sobem, o preço dos títulos já emitidos tende a cair ². Esse movimento só vira perda de verdade se o título for vendido antes do vencimento.

A conta: inflação e taxa real se multiplicam

A inflação e a taxa real se multiplicam, não se somam:

(1 + rentabilidade nominal) = (1 + IPCA do período) × (1 + taxa real contratada)

• Rentabilidade nominal: quanto o dinheiro cresce em reais, antes de impostos.
• IPCA do período: a inflação acumulada entre a compra e o momento considerado.
• Taxa real contratada: a taxa fixa definida na compra, por ano.

Por isso, com IPCA de 4,00% e taxa real de 7,00%, o resultado é 1,04 × 1,07 = 1,1128, ou 11,28% de rentabilidade nominal, e não 11,00%. A diferença de 0,28 ponto percentual vem da inflação que também incide sobre os juros.

O Tesouro Direto oferece um material de apoio que explica como a rentabilidade do título é calculada, com simulações ¹. Este artigo usa a versão simplificada.

Na prática: R$ 5.000 no Tesouro IPCA+ por um ano

O IBGE divulgou que o IPCA de setembro de 2026 foi de 0,82%, depois de -0,32% em agosto de 2026 (os dois números estão na série do Banco Central) ⁴. O IPCA acumulado em 12 meses até setembro de 2026 foi de 4,58% ⁵.

Para a conta, suponha duas coisas que não são dados de mercado: que a inflação dos próximos 12 meses seja igual a esses 4,58% e que a taxa real contratada tenha sido de 7,00% ao ano. A conta mostra o valor pela taxa contratada, não um preço de venda. Aplicação de R$ 5.000,00, com 365 dias de correção:

• Fator: 1,0458 × 1,07 = 1,119006.
• Valor bruto: R$ 5.000,00 × 1,119006 = R$ 5.595,03.
• Rendimento bruto: R$ 5.595,03 − R$ 5.000,00 = R$ 595,03.
• IR: 365 dias cai na faixa de 361 a 720 dias, com alíquota de 17,5% ⁷. R$ 595,03 × 0,175 = R$ 104,13. A conta aplica a alíquota sobre o rendimento bruto inteiro.
• Taxa de custódia: 0,20% ao ano, proporcional aos dias ³. Sobre um valor entre R$ 5.000,00 e R$ 5.595,03, ela fica na casa de R$ 10 a R$ 11 no ano. A página da B3 não prevê, para este título, a isenção de R$ 10.000,00 dada ao Tesouro Selic ³.
• Rendimento líquido aproximado: R$ 595,03 − R$ 104,13 − cerca de R$ 11 = cerca de R$ 480.

Isso é uma ilustração, não uma projeção. A inflação futura é desconhecida, e a taxa real de cada título muda todos os dias. Cada título tem data de vencimento definida, e vender antes dela, como nos 365 dias do exemplo, significaria receber o preço de mercado, não o valor contratado ².

Tesouro IPCA+ com ou sem juros semestrais

A versão com cupom não é, por si, mais rentável. Ela só muda o momento em que o dinheiro chega.

Tesouro IPCA+ ou Tesouro Prefixado: o que muda

O leitor costuma confundir o Tesouro IPCA+ com o Tesouro Prefixado. A diferença está no que fica definido na compra.

A tabela descreve mecanismos e não diz qual é melhor.

O que o Tesouro IPCA+ oferece e onde está o risco

Vantagens

• O valor do título acompanha a inflação medida pelo IPCA, e o juro real contratado fica travado até o vencimento ¹².
• O emissor é o Tesouro Nacional, de modo que o risco de crédito é o do governo federal ².
• Aceita frações de título, o que permite aplicar valores pequenos ².
• Existe a opção de receber juros semestrais, o que antecipa parte do dinheiro em vez de pagar tudo no fim ².

Riscos e limitações

• Preço de mercado antes do vencimento. Quem vende antes recebe o preço do dia, que pode ser menor que o valor aplicado. Esse é o principal risco do título ².
• Valor final incerto. O número exato em reais só se conhece no fim, porque depende do IPCA futuro ¹.
• Inflação do IPCA não é a inflação de cada pessoa. O índice mede uma cesta média de consumo.
• Imposto e custos. O IR é maior em prazos curtos (22,5% até 180 dias) ⁷. A custódia de 0,20% ao ano incide sem faixa de isenção prevista para este título ³. Instituições financeiras podem cobrar taxas próprias ².
• Vencimento definido. Cada título tem data de vencimento, e até lá o saldo acompanha o preço de mercado ².
• Imposto sobre o ganho nominal. A base do IR é a diferença positiva entre o valor da venda, líquido de IOF, e o valor aplicado ⁸. No exemplo acima, isso significa que o IR incide sobre todo o rendimento bruto, inclusive a parte que corresponde à inflação. Por isso o ganho real depois de impostos e custódia fica abaixo da taxa real contratada.

Imposto, custódia e regras no Brasil

O Tesouro Direto é um programa do Tesouro Nacional, e a B3 cobra a taxa de custódia ²³. As regras abaixo valiam em 15 de outubro de 2026; consulte as fontes para mudanças.

Imposto de renda. É regressivo pelo prazo, contado da data de liquidação. Nos cupons, a contagem começa na data de início da aplicação ². A base legal da tabela é o art. 1º, incisos I a IV, da Lei 11.033/2004, que usa a expressão "acima de 720 dias" para a última faixa ⁷. A página de regras do Tesouro escreve "721 dias" nessa faixa ²; o artigo segue a lei.

IOF. Incide sobre resgates em menos de 30 dias; cupons de juros não pagam IOF ².

Taxa de custódia. A B3 cobra 0,20% ao ano sobre o valor dos títulos, provisionada diariamente e cobrada de forma proporcional. O valor acumulado é descontado na venda, no vencimento ou do cupom de juros pago ³. A página da B3 isenta até R$ 10.000,00 por CPF apenas o Tesouro Selic; para o IPCA+ ela não prevê essa isenção ³.

Horários. Aplicação feita em dia útil até as 18h liquida a partir das 18h do dia útil seguinte. Resgate entre 9h30 e 13h fica disponível às 13h do mesmo dia; entre 13h e 18h, às 13h do dia útil seguinte ².

O que não é garantido. O FGC garante, até R$ 250.000,00 por CPF e por instituição, produtos como poupança, CDB, LCI e LCA. Títulos públicos não aparecem nessa lista ⁶. O risco de crédito do Tesouro IPCA+ é o do Tesouro Nacional, e a oscilação do preço de mercado antes do vencimento não tem cobertura de ninguém.

Perguntas frequentes

Qual é o valor mínimo do Tesouro IPCA+?

A página de regras permite compra em múltiplos de 0,01 título, mas não informa um valor mínimo em reais ². O valor depende do preço do título no dia, divulgado pelo Tesouro Direto.

O Tesouro IPCA+ sempre rende acima da inflação?

A página oficial do título afirma que ele oferece rendimento igual à inflação mais uma taxa de juros ¹. Isso vale para a rentabilidade contratada, mantida até o vencimento ². O IR incide sobre o rendimento nominal inteiro, inclusive a parte que repõe a inflação ⁸, e a custódia incide sobre o valor total dos títulos ³. Por isso o ganho real líquido fica abaixo da taxa contratada. Em venda antecipada, o preço de mercado pode dar resultado diferente.

Qual foi o IPCA de setembro de 2026?

Foi de 0,82% no mês e 4,58% em 12 meses, segundo as séries do Banco Central ⁴⁵. Os valores mudam todo mês; consulte as séries para o dado mais recente.

Dá para resgatar antes do vencimento?

Sim, em dias úteis, pelo preço de mercado do momento. Pode haver IR e, em menos de 30 dias, IOF ². O resultado pode ser menor que o valor aplicado.

A taxa de custódia é a mesma do Tesouro Selic?

A alíquota é de 0,20% ao ano nos dois casos. A isenção até R$ 10.000,00 por CPF, porém, aparece na página da B3 só para o Tesouro Selic ³.

Para fechar

O Tesouro IPCA+ é um empréstimo ao governo federal cuja correção acompanha a inflação, com uma taxa real que fica travada na compra. O limite principal é que, antes do vencimento, vale o preço de mercado, que pode ficar abaixo do valor aplicado. Para os conceitos por trás do título, veja o verbete de IPCA e o artigo [[tesouro-selic]].