Tesouro Direto: o que é, como funciona e quais são os títulos

O que é

O Tesouro Direto é um programa do Tesouro Nacional, operado em conjunto com a B3 (a bolsa brasileira), que vende títulos públicos federais a pessoas físicas, pelo site do programa ou por instituições integradas a ele ¹². Quem compra um título empresta dinheiro ao governo federal e recebe de volta o valor com a remuneração prevista para aquele título.

O emissor é o Tesouro Nacional. O risco de crédito, ou seja, a chance de o emissor não pagar, é o do governo federal. A B3 cuida da custódia, que é o registro e a guarda dos títulos em nome do investidor ². Pelo portal do programa, o acesso pode ser feito com a conta gov.br ¹.

Como funciona

As regras abaixo são as da página de regras do programa ², que descreve os títulos negociados em horário comercial. O Tesouro Reserva, título mais recente, tem regras próprias, tratadas mais adiante.

1. Compra. O valor deve ser múltiplo de 0,01 título, isto é, 1% do valor de um título. Por isso a página de regras não fixa um mínimo em reais ². A página inicial informa que é possível investir a partir de R$ 2 ¹. O limite é de R$ 2.000.000,00 por pessoa por mês, segundo as regras consultadas em 14 de outubro de 2026 ².
2. Horário. Em dias úteis, das 9h30 às 18h, as operações usam os preços do momento. Fora dessa janela, o pedido usa o preço de abertura do próximo dia útil. O Tesouro pode suspender a negociação durante o dia ². Há também suspensões programadas: dois dias úteis antes de vencimento ou pagamento de juros para resgates, e quatro dias úteis antes do cupom para aplicações ².
3. Durante a vida do título. O saldo acompanha o preço de mercado do título, a chamada marcação a mercado. Ele pode subir ou cair antes do vencimento ².
4. Saída. Há duas formas: esperar o vencimento ou vender antes. Na venda antecipada, o Tesouro recompra o título pelo preço de mercado do dia, com um spread (diferença) que a página de regras menciona ².

Importante: quem leva o título até o vencimento recebe a taxa contratada na compra, qualquer que tenha sido a variação de preço no caminho. Quem vende antes recebe o preço de mercado, e o resultado pode diferir da taxa contratada ².

Como o preço de um título prefixado é calculado

O preço de um título prefixado sem cupons é o valor de face, trazido a valor presente pela taxa de mercado do dia. Em versão simplificada:

preço = valor de face ÷ (1 + taxa) ^ (dias úteis até o vencimento ÷ 252)

• Valor de face: o que o título paga no vencimento (por exemplo, R$ 1.000,00 por título).
• Taxa: a taxa anual que o mercado pede naquele dia para aquele prazo.
• 252: o número convencional de dias úteis em um ano.

Quando a taxa de mercado sobe, o preço cai; quando a taxa cai, o preço sobe ². É por isso que o saldo oscila antes do vencimento. A fórmula é uma simplificação didática; cada título tem seu próprio método de cálculo.

Na prática: 10 títulos prefixados por três anos

A meta da Selic estava em 13,75% ao ano em 14 de outubro de 2026, em vigor desde 17 de setembro, quando caiu de 14,00% ⁴. As taxas dos títulos variam todo dia, então o exemplo usa taxas hipotéticas, que não são as do mercado naquela data.

Suponha 10 títulos prefixados com valor de face de R$ 1.000,00 cada, vencendo em 3 anos (756 dias úteis), comprados à taxa hipotética de 13,00% ao ano:

• Preço de um título: R$ 1.000,00 ÷ 1,13³ = R$ 1.000,00 ÷ 1,442897 ≈ R$ 693,05.
• Valor pago pelos 10 títulos: R$ 6.930,50.
• No vencimento: R$ 10.000,00. Rendimento bruto: R$ 3.069,50.
• IR: prazo acima de 720 dias, alíquota de 15% ⁶. R$ 3.069,50 × 0,15 ≈ R$ 460,43.
• Rendimento líquido de IR: R$ 3.069,50 − R$ 460,43 = R$ 2.609,07.

A conta não inclui a taxa de custódia da B3 nem eventuais taxas da instituição, que reduzem o resultado.

Agora, a marcação a mercado. Um ano depois, faltam 2 anos (504 dias úteis). Se a taxa de mercado para esse prazo continuasse em 13,00%, os 10 títulos valeriam R$ 1.000,00 ÷ 1,13² × 10 ≈ R$ 7.831,47. Se a taxa hipotética subisse para 15,00%, valeriam R$ 1.000,00 ÷ 1,15² × 10 ≈ R$ 7.561,44, queda de cerca de 3,4%. Quem vendesse nesse dia receberia o valor menor. Quem esperasse o vencimento receberia os R$ 10.000,00.

Isso é uma ilustração, não uma projeção. Nenhuma das taxas do exemplo é previsão.

Os tipos de título do Tesouro Direto

Os títulos se diferenciam pela forma de remuneração e pelo pagamento ²⁸:

O IPCA é a inflação oficial, medida pelo IBGE; nos títulos IPCA+, o valor aplicado é corrigido por ela e soma-se uma taxa definida na compra ². A Selic é a taxa básica de juros, definida pelo Copom, o comitê de política monetária do Banco Central. Para mais detalhes, veja [[tesouro-selic]]. Cada título tem vários vencimentos, e a taxa do prefixado e do IPCA+ varia conforme o prazo. Essa relação entre prazo e taxa é a curva de juros.

Tesouro Reserva: o título mais recente

O Tesouro Reserva já aparecia no balanço de julho de 2026 do Tesouro Direto, agrupado com o Tesouro Selic entre os títulos indexados à Selic ¹⁰. Em 15 de outubro de 2026, a página oficial do título informava ⁸:

• rendimento de 100% da Selic, creditado todo dia útil;
• operação praticamente 24 horas por dia, 7 dias por semana, indisponível de 0h a 1h;
• mínimo de R$ 1,00 para aplicar e para resgatar;
• custódia da B3 de 0,20% ao ano, com isenção até R$ 10.000,00; imposto de renda pela tabela regressiva e IOF só nos primeiros 30 dias;
• oferta por uma única instituição financeira, com outras a serem habilitadas.

O portal da B3 informa que o título não tem marcação a mercado e que o limite é de R$ 500 mil por investidor por mês, sem restrição para resgates ⁹. Por isso, as regras de horário, marcação a mercado e recompra descritas em "Como funciona" não se aplicam a ele. Isso não elimina o risco de crédito do Tesouro Nacional, o imposto, o IOF nem a custódia. Como o título é recente, as regras podem mudar; consulte a página oficial.

Tesouro Direto ou CDB: o que muda

Muita gente associa o Tesouro Direto a CDBs. Eles têm emissores e regras diferentes.

A tabela descreve diferenças de mecanismo e não diz qual é melhor. A coluna do CDB é só um ponto de referência.

O que o Tesouro Direto oferece e o que cobra do investidor

O que o Tesouro Direto tem a favor

• O emissor é o Tesouro Nacional, de modo que o risco de crédito é o do governo federal ¹.
• Operação pelo site do programa, em frações de título e com valores iniciais pequenos: a partir de R$ 2 no site ¹ e de R$ 1,00 no Tesouro Reserva ⁸.
• Os títulos têm regras de remuneração conhecidas na compra: taxa fixa, taxa mais inflação ou Selic ².
• O Tesouro garante liquidez diária: recompra os títulos em dias úteis, a preço de mercado ²; no Tesouro Reserva, o resgate pode ser feito praticamente a qualquer hora, sem marcação a mercado ⁹.
• Isenção da taxa de custódia da B3 até R$ 10.000,00 por CPF no Tesouro Selic ³; no Tesouro Reserva, para valores investidos de até R$ 10.000,00, sem que a página do título diga se a base é o CPF ⁸.

O que o Tesouro Direto não garante

• Risco de mercado. Nos títulos com marcação a mercado, o preço oscila antes do vencimento, e o investidor pode receber menos do que aplicou ². O Tesouro Reserva não tem marcação a mercado ⁹.
• Risco de crédito. O pagamento depende do Tesouro Nacional, inclusive no Tesouro Reserva. Títulos públicos não estão na lista do FGC ⁵.
• Imposto. O IR incide sobre o rendimento e é maior nos prazos curtos: 22,5% até 180 dias ⁶.
• Custos. A B3 cobra custódia de 0,20% ao ano sobre o valor dos títulos, com as isenções descritas abaixo ³. A instituição financeira pode cobrar taxa própria, livremente acordada ².
• Inflação. Nos títulos sem correção pelo IPCA (prefixados, Tesouro Selic e Tesouro Reserva), a remuneração pode ficar abaixo da inflação, e o poder de compra cai ².
• Suspensões. O Tesouro pode suspender a negociação durante o dia, e há janelas programadas sem resgate ou aplicação perto de vencimentos e cupons ².

Imposto, taxas e regras do Tesouro Direto

O Tesouro Nacional emite os títulos, e as regras do programa constam do Regulamento do Tesouro Direto, disponível em PDF na página de regras (versão de 11 de outubro de 2024) ². A Secretaria do Tesouro Nacional aparece nessa página como responsável por decisões operacionais, como suspender a negociação para atualizar preços ². A B3 faz a custódia e cobra a taxa correspondente ²³. As regras abaixo valiam em 14 de outubro de 2026; consulte as fontes para mudanças.

Imposto de renda e IOF

Imposto de renda. É retido na fonte e regressivo pelo prazo da aplicação. A página de regras indica como base da contagem do prazo o artigo 1º da Lei 11.033/2004 e o artigo 46 da Instrução Normativa RFB 1.585/2014 ². A tabela é a das aplicações de renda fixa em geral, publicada pela Receita Federal ⁶:

IOF. Incide sobre resgates em menos de 30 dias. Não incide sobre pagamentos de cupom, que sofrem só IR ².

Custos e garantia

Taxa de custódia da B3. É de 0,20% ao ano sobre o valor do título, provisionada diariamente e cobrada de forma proporcional. Nos títulos Selic, IPCA+ e Prefixado, é descontada na venda antecipada, no vencimento e, nos títulos com juros semestrais, no pagamento de cada cupom. No Tesouro Selic, não há cobrança até R$ 10.000,00 por CPF ²³. No Educa+ e no Renda+, a taxa só é cobrada no resgate antecipado ou no recebimento da renda mensal ²³. Quem leva o título até o vencimento não paga custódia sobre a renda mensal até 4 salários mínimos (Educa+) ou 6 (Renda+); acima disso, paga 0,10% ao ano sobre o excedente ³⁷. No resgate antecipado, a taxa depende do prazo até a saída ⁷:

Essa tabela vem do Ofício Circular B3 014/2024-VPC, de 19 de novembro de 2024 ⁷. A taxa de 0% vale para o vencimento ⁷. A página de tarifas da B3 ³ não mostra a tabela por prazo, e a página de regras informa que a venda antecipada segue tabelas próprias da B3 ².

Taxa da instituição. É livre e combinada entre o investidor e a instituição, e pode ser anual ou por operação ².

Garantia. O FGC cobre, até R$ 250.000,00 por CPF e por instituição, itens como depósitos, CDB, RDB, LCI, LCA, LCD e LH. Os títulos públicos não constam dessa lista ⁵.

Perguntas frequentes

Qual é o valor mínimo para investir no Tesouro Direto?

A regra geral é que a compra seja em múltiplos de 0,01 título, sem mínimo fixo em reais ². A página inicial informava, em 14 de outubro de 2026, que é possível investir a partir de R$ 2 ¹. No Tesouro Reserva, o mínimo informado em 15 de outubro de 2026 era de R$ 1,00 ⁸.

É possível perder dinheiro no Tesouro Direto?

Sim, nos títulos com marcação a mercado, se forem vendidos antes do vencimento: a venda é pelo preço de mercado, que pode ficar abaixo do valor aplicado ². No vencimento, o pagamento segue a taxa contratada, desde que o Tesouro Nacional pague. O Tesouro Reserva não tem marcação a mercado ⁹, mas o IR, o IOF e a custódia continuam valendo ⁸.

O Tesouro Direto paga imposto de renda?

Sim, sobre o rendimento, com alíquotas de 22,5% a 15% conforme o prazo ⁶. Também há IOF em resgates com menos de 30 dias ².

Os títulos do Tesouro são cobertos pelo FGC?

Não constam na lista de produtos cobertos pelo FGC em 14 de outubro de 2026 ⁵. O pagamento depende do emissor, o Tesouro Nacional.

Para fechar

O Tesouro Direto é a porta de entrada de pessoas físicas na dívida pública federal, com títulos que diferem na forma de remuneração, no prazo e no pagamento. O principal limite é que, nos títulos com marcação a mercado, o preço oscila antes do vencimento e o resgate pode ficar abaixo do esperado, além do imposto e dos custos. Para um título específico, veja [[tesouro-selic]].