Prefixado, pós-fixado e atrelado à inflação: o que são, como funcionam e como se comparam

O que é

Prefixado, pós-fixado e atrelado à inflação são os três modos de uma aplicação de renda fixa definir quanto vai pagar. Renda fixa é aquela em que a regra de remuneração é conhecida na contratação. "Fixa" se refere à regra, não ao valor que se recebe.

No prefixado, a taxa é combinada na compra e não muda ¹. No pós-fixado, a remuneração segue um indicador de juros, como a Selic (taxa básica de juros do país, definida pelo Banco Central ¹) ou o CDI (taxa média dos depósitos entre bancos, que se move junto com a Selic, com pequenas diferenças ¹⁰; veja [[cdi]]). No atrelado à inflação, também chamado de híbrido, o título paga a variação de um índice de preços, em geral o IPCA (o indicador oficial da inflação no Brasil ¹, medido pelo IBGE ¹³), mais uma taxa fixa combinada na compra ¹².

Cada formato responde a uma pergunta diferente. O prefixado diz quanto você terá em reais. O pós-fixado acompanha o nível dos juros. O híbrido busca preservar o poder de compra e acrescentar um ganho acima da inflação, se mantido até o vencimento ¹².

Como funciona

Quem emite o título (o governo ou um banco) toma dinheiro emprestado. Quem compra empresta. Em troca, o emissor promete pagar juros segundo uma regra. Nos títulos do Tesouro Direto, o emissor é o Tesouro Nacional, e o risco de crédito é o soberano, ou seja, o do próprio governo federal ¹.

Prefixado

A taxa é fechada na hora da compra. O Tesouro Prefixado, por exemplo, entrega o valor contratado no vencimento, em reais, desde que o título seja mantido até lá ¹. O risco aparece no meio do caminho: um aumento da taxa de juros de mercado em relação à taxa aplicada provoca queda no preço do título, e uma venda antecipada pode render menos do que o combinado ⁷.

Pós-fixado

O ganho acompanha um indicador. O Tesouro Selic, por exemplo, segue a Selic ¹. Em títulos bancários, o CDI é uma referência usada com frequência: a B3 lista CDB, LCI, LCA e debêntures entre os instrumentos que usam a Taxa DI como parâmetro ¹⁰. Como o indicador muda, o valor final só é conhecido no vencimento. O preço do Tesouro Selic sofre pouca oscilação diária ¹, o que reduz o risco de venda antecipada, mas não elimina a incerteza sobre quanto se vai receber.

Atrelado à inflação

O título paga o IPCA acumulado no período mais uma taxa fixa ². Se a inflação for maior do que se imaginava, o valor nominal sobe mais. Se for menor, sobe menos. A taxa fixa é o ganho sobre os preços e é definida no momento da compra ¹. Há versões que pagam juros a cada seis meses (cupons) e outras que pagam tudo no vencimento ¹. Os cupons trazem renda periódica, mas reduzem o efeito dos juros sobre juros e antecipam o imposto ¹.

Importante: em qualquer um dos três, o resultado contratado vale para quem fica até o vencimento. A venda antes do prazo é feita a preço de mercado, que pode estar acima ou abaixo do esperado. Esse ajuste diário de preço é a marcação a mercado (veja [[marcacao-a-mercado]]) ¹.

A conta da taxa real e do título híbrido

Rentabilidade real. A taxa nominal é a que aparece no anúncio. A taxa real desconta a inflação:

taxa real = (1 + taxa nominal) ÷ (1 + inflação) − 1

Cada variável: a taxa nominal é o ganho em reais; a inflação é a variação do índice de preços no mesmo período. O resultado é o ganho em poder de compra (ligado ao conceito de juro real, veja o verbete correspondente).

Rentabilidade do híbrido:

rentabilidade = (1 + IPCA do período) × (1 + taxa fixa) − 1

A taxa fixa é a combinada na compra. O IPCA só é conhecido depois que o período passa. A conta é uma simplificação: o cálculo oficial do Tesouro usa o valor nominal atualizado e dias úteis.

Na prática: R$ 10.000,00 em cada formato por um ano

Os valores de Selic e IPCA abaixo são reais e datados. As taxas combinadas na compra (13,00% e 6,00% ao ano) são hipotéticas, escolhidas só para a conta. Não são taxas de mercado nem oferta.

Em 15 de outubro de 2026, a meta da Selic estava em 13,75% ao ano ³. O IPCA acumulado em 12 meses até setembro de 2026 era 4,58% ⁴. Suponha R$ 10.000,00 aplicados por um ano em cada formato, sem custos e sem imposto:

1. Prefixado a 13,00% ao ano (hipotético). R$ 10.000,00 × 1,13 = R$ 11.300,00. O valor é conhecido na compra.
2. Pós-fixado seguindo a Selic. Se a meta ficasse parada em 13,75% por um ano, a conta simplificada seria R$ 10.000,00 × 1,1375 = R$ 11.375,00. Na prática, a Selic muda ao longo do ano, e a taxa diária efetiva não é idêntica à meta. O valor real seria diferente.
3. IPCA + 6,00% ao ano (hipotético). Se o IPCA do ano fosse 4,58%, a conta seria 1,0458 × 1,06 = 1,108548, ou seja, R$ 11.085,48. Se o IPCA fosse 8,00%, o resultado seria 1,08 × 1,06 = 1,1448, ou R$ 11.448,00.

Agora a taxa real do prefixado, se a inflação do ano fosse 4,58%: 1,13 ÷ 1,0458 − 1 = 8,05%. Se a inflação fosse 8,00%: 1,13 ÷ 1,08 − 1 = 4,63%. A mesma taxa nominal rende ganhos reais diferentes conforme a inflação que de fato ocorre.

Com imposto: se o prefixado hipotético durasse dois anos (acima de 720 dias), o valor bruto seria R$ 10.000,00 × 1,13² = R$ 12.769,00. O rendimento de R$ 2.769,00 sofreria 15% de imposto, ou R$ 415,35 ⁵. Sobrariam R$ 12.353,65, antes de eventuais taxas de custódia.

Isto é ilustração, não projeção. Ninguém sabe qual será a Selic ou o IPCA nos próximos meses.

Os três formatos no Tesouro Direto e nos bancos

No Tesouro Direto, os três formatos têm nomes próprios ¹:

Títulos emitidos por bancos e empresas, como CDB, LCI, LCA e debêntures, têm regras próprias de remuneração, definidas por cada emissão; a B3 os lista entre os instrumentos que usam a Taxa DI como referência ¹⁰. Veja [[tesouro-selic]], [[tesouro-prefixado]], [[tesouro-ipca]] e [[cdb]].

Pré, pós ou inflação: o que muda de um para o outro

A tabela descreve diferenças. Não diz qual formato é melhor, porque isso depende de prazo, objetivo e do que acontecer com juros e preços.

O que cada formato oferece e o que ele não garante

Vantagens

• Prefixado: o valor final é conhecido de antemão, o que facilita planejar um gasto com data marcada, se o título ficar até o vencimento ¹.
• Pós-fixado: o rendimento acompanha o ciclo de juros, e o preço varia pouco no dia a dia ¹.
• Atrelado à inflação: a remuneração leva em conta a variação de preços, e a taxa fixa busca um ganho sobre ela, se mantido até o vencimento ¹².

Riscos e limitações

• Prefixado: se a inflação superar a taxa contratada, o poder de compra cai. Se os juros de mercado subirem, o preço de venda antecipada cai ⁷.
• Pós-fixado: se a Selic cair, o rendimento cai junto. Não há garantia de ganho acima da inflação.
• Atrelado à inflação: o preço de venda antes do prazo pode variar, e o investidor pode ver no extrato valor menor que o esperado, mesmo sem ter perdido nada se ficar até o fim ¹. Há possibilidade de perda de capital em venda antecipada.
• Em todos: o resultado real depende de inflação e imposto, e rentabilidade passada não indica rentabilidade futura.

Imposto, garantia e regras no Brasil

Os títulos do Tesouro Direto são emitidos pelo Tesouro Nacional, em um programa feito em parceria com a B3 ⁸. A taxa de custódia da B3 é dispensada no Tesouro Selic até R$ 10.000 por CPF ⁷. A Selic é definida pelo Banco Central ¹, e o IPCA é medido pelo IBGE ¹³.

Sobre o rendimento de aplicações de renda fixa, o imposto de renda segue uma tabela regressiva: 22,5% para até 180 dias, 20% de 181 a 360 dias, 17,5% de 361 a 720 dias e 15% acima de 720 dias ⁵¹¹. Quanto mais tempo a aplicação fica, menor a alíquota. Em 2025, a Medida Provisória 1.303 propôs uma alíquota única de 17,5% (o relator chegou a elevá-la para 18% na comissão mista), mas a MP perdeu a vigência em 8 de outubro de 2025, e a tabela regressiva continuou valendo ⁶. Regra em vigor em 15 de outubro de 2026; confira na Receita Federal se houve mudança.

Em outubro de 2026, LCI e LCA tinham isenção de imposto de renda para pessoa física ¹²; no caso da LCI, a isenção consta do art. 3º, II, da Lei 11.033/2004 ¹¹. Como regra tributária, ela pode mudar: confira a fonte.

Garantia: os títulos do Tesouro têm como emissor o governo federal, e o retorno contratado é pago em reais a quem mantém até o vencimento ¹. Para CDB, LCI e LCA, o FGC cobre até R$ 250 mil por CPF ou CNPJ, por instituição ou conglomerado, em outubro de 2026; títulos públicos estão na lista de produtos não garantidos pelo FGC ⁹ (veja [[fgc]]).

Perguntas frequentes

O que significa "pós-fixado"?

Significa que a remuneração é calculada depois, conforme o indicador de referência (Selic ou CDI) no período. Na compra, o investidor conhece a regra, não o valor final.

O que quer dizer "IPCA + 6%"?

Que o título paga a variação do IPCA no período mais 6% ao ano, taxa fixa definida no momento da compra ¹². A conta é multiplicativa: (1 + IPCA) × (1,06) − 1, como na seção da fórmula.

Prefixado perde dinheiro se os juros subirem?

Só se for vendido antes do vencimento: o preço de mercado cai quando os juros de mercado sobem em relação à taxa aplicada ⁷. Quem mantém até o fim recebe o valor contratado ¹, mas pode ter ficado com ganho menor que o de aplicações novas.

Qual a diferença entre taxa nominal e taxa real?

A nominal é o ganho em reais. A real desconta a inflação e mostra a variação do poder de compra, como na fórmula acima.

Para fechar

Prefixado, pós-fixado e atrelado à inflação diferem no que é conhecido na compra e no que fica em aberto: o valor, o indicador de juros ou a inflação. Em todos, o resultado depende de manter até o vencimento, de prazos, de imposto e do comportamento de preços e juros. Para aprofundar, veja [[tesouro-direto]] e [[marcacao-a-mercado]].