Ibovespa: o que é, como é composto e como ler o índice

O que é

O Ibovespa (nome oficial na B3: Índice Bovespa, ou Ibovespa B3) é o índice que a B3, a bolsa de valores do Brasil, apresenta como sua principal medida de desempenho das ações ¹. A carteira reúne os papéis de maior negociação, que respondem por cerca de 80% dos negócios e do volume financeiro do mercado, segundo a B3 ¹. Foi calculado pela primeira vez em 1968 e recebeu, na estreia, o valor-base 100 ².

Um índice de bolsa é uma carteira teórica: uma lista de ações com pesos definidos por regra. Ninguém "compra o Ibovespa" diretamente. O que existe é o número, calculado a partir dos preços das ações da lista, e produtos que tentam acompanhá-lo, como ETFs (fundos de índice negociados em bolsa; veja o verbete ETF). A página da B3 lista, entre eles, ETFs, contratos futuros e opções sobre o índice ¹. Em junho de 2023, segundo a B3, oito ETFs replicavam o índice e cerca de 1.400 fundos estavam ligados a ele ². É um número antigo, que serve só de ordem de grandeza.

O Ibovespa é um índice de retorno total: além da variação dos preços, considera os proventos distribuídos pelas empresas ¹. Para o leitor, ele serve como termômetro: mostra, num único número, como foi o desempenho das ações mais negociadas. Mas é um resumo, e todo resumo deixa coisas de fora.

Como funciona

A B3 define quais ativos entram e com que peso. A lista é revista de tempos em tempos, e entre as revisões os preços mudam, então os pesos efetivos mudam também.

Quem entra

Segundo a B3, o universo elegível são ações e units (certificados que juntam mais de um tipo de ativo, geralmente ações de classes diferentes da mesma empresa). Para entrar, o ativo precisa ¹:

• estar entre os que somam 85% do Índice de Negociabilidade (IN), em ordem decrescente, com margem de tolerância ("buffer") de 90%;
• ter estado presente em 95% dos pregões;
• responder por pelo menos 0,1% do volume financeiro do mercado à vista (lote-padrão);
• não ser penny stock, a ação de preço muito baixo.

O IN é uma medida de liquidez, isto é, de quão fácil é negociar o ativo. Em resumo, o índice privilegia o que é muito negociado todos os dias. A fórmula exata do IN está na metodologia completa do índice, publicada pela B3.

Há também regras de exclusão. Quando uma companhia pede ou obtém recuperação judicial, a B3 exclui suas ações dos índices, conforme o Manual de Definições e Procedimentos dos Índices, na seção "Companhias em situação especial", segundo nota da B3 de 19 de janeiro de 2023 ³.

Como o peso é definido

A ponderação usa o valor de mercado do free float ¹. Valor de mercado é o preço da ação vezes o número de ações da empresa. Free float é a parte dessas ações que está disponível para negociação, fora do controle de acionistas que não vendem. Assim, empresas maiores e com mais ações em circulação pesam mais.

Há dois tetos: uma empresa não pode passar de 20% do índice, e o peso dela também tem limite de duas vezes o seu IN ¹. A página da B3 não detalha a base de cálculo do segundo limite; para isso, é preciso consultar a metodologia completa.

Quando a lista muda

A reavaliação é quadrimestral e ocorre na primeira segunda-feira de janeiro, maio e setembro ¹. Na rodada, entram e saem ativos e os pesos são refeitos. Em junho de 2023, a B3 informou uma carteira de 86 ativos, com valor de mercado de R$ 3,3 trilhões ². Esse número varia a cada quadrimestre; a composição vigente, com data de vigência e pesos, está na página "Composição da carteira" do site da B3 ¹.

Como ler a variação do índice

A B3 não publica na página do índice uma fórmula simples. Para ler o número, basta a lógica da variação percentual:

variação (%) = (pontos hoje ÷ pontos de ontem − 1) × 100

Cada ação contribui para essa variação na proporção do seu peso: contribuição ≈ peso × variação da ação. Uma ação com peso de 10% que sobe 2% empurra o índice cerca de 0,2 ponto percentual, tudo o mais igual.

A conta é aproximada. Como o índice é de retorno total ¹, a variação de cada ação inclui também os proventos, e a conta de peso × variação de preço ignora esse efeito.

Na prática: um dia do índice com três empresas

Considere uma carteira teórica hipotética de três empresas fictícias, com pesos no começo do dia:

Soma das contribuições: 0,50 − 0,60 + 0,60 = +0,50 ponto percentual. Se o índice fechasse o dia anterior em 100.000 pontos, o fechamento seria 100.000 × 1,005 = 100.500 pontos.

Um fundo que acompanhasse esse índice, sem custos, teria R$ 10.000 transformados em R$ 10.050 no dia. Na prática, taxas e diferenças de execução fazem o fundo se afastar do índice. É uma ilustração com dados inventados, sem data de referência real, e não uma projeção nem um retrato do mercado.

Outros índices da B3

O Ibovespa é o principal indicador de desempenho das ações da B3 ¹, mas não é o único índice da bolsa: a bolsa calcula outros índices, por setor, por tema e por estratégia. Cada um tem metodologia própria, e o número de um não vale para o outro. Neste texto, "índice" quer dizer Ibovespa.

Ibovespa, ação ou B3: o que muda

Muita gente confunde o índice com as ações e com a bolsa:

O que o Ibovespa mostra e o que ele não mostra

O que o índice oferece

• Dá uma leitura rápida e padronizada do desempenho das ações mais negociadas.
• Tem regras públicas de entrada e de peso, o que permite conferir por que um ativo está lá ¹.
• Serve de referência para comparar o desempenho de fundos e ETFs. Como é de retorno total ¹, a comparação com um fundo que reinveste proventos fica mais justa do que com um índice só de preços.

Riscos e limites de olhar só para o índice

• Perda de capital: o índice pode cair, e quem tem um produto atrelado a ele perde junto. Em 21 de março de 1990, caiu 22,20% em um único dia; no ano de 1990, a variação foi de −74,11% ².
• Concentração: mesmo com teto de 20% por empresa ¹, poucas empresas podem ter peso grande. Como o peso vem do valor de mercado, o índice reflete mais os setores das maiores empresas listadas do que a economia como um todo. Os pesos atuais estão na página de composição da B3.
• Não é "o mercado inteiro": só entram ativos que passam nos filtros de liquidez, presença e volume ¹.
• Número em pontos não é preço: os pontos foram divididos 11 vezes ao longo da história, uma vez por 100 (em 1983) e dez por 10, para manter o número manejável ². Comparar pontos de décadas diferentes exige cuidado.
• Cotação com atraso: na versão gratuita das bolsas, o valor pode ter atraso; confira se o número é tempo real (veja o verbete Atraso da cotação).

Quem mantém o Ibovespa, quem fiscaliza e o que não é garantido

O Ibovespa é um produto da B3, que define e mantém a metodologia ¹. Os ETFs e fundos de índice que o acompanham são fundos regulados pela CVM (Comissão de Valores Mobiliários), com regras no Anexo Normativo V da Resolução CVM 175/2022 ⁴.

O índice, sozinho, é só uma medida: não é aplicação e, por isso, não gera imposto. Os impostos sobre ganhos e rendimentos em ações ou fundos dependem do produto usado e são assunto para artigo próprio.

Quanto à garantia, a lista de créditos cobertos pelo FGC (Fundo Garantidor de Créditos) traz contas e depósitos, como CDB e LCI, e exclui cotas de fundos de investimento ⁵. Ações não aparecem entre os créditos cobertos ⁵. Ou seja, nem o índice nem produtos que o seguem têm essa proteção.

Perguntas frequentes

O Ibovespa é a bolsa inteira?

Não. É uma seleção de ativos que atendem a critérios de liquidez, presença em pregão e volume ¹. Há empresas listadas na B3 que ficam de fora.

Quando a composição do Ibovespa muda?

A B3 reavalia a carteira na primeira segunda-feira de janeiro, maio e setembro ¹.

O que é o IN?

É o Índice de Negociabilidade, que mede o quanto o ativo é negociado. Ele entra tanto na seleção quanto em um dos limites de peso ¹.

Dá para comprar o Ibovespa?

Não o índice em si. Existem produtos que o usam como referência: a B3 lista ETFs, futuros e opções ¹. Os ETFs são fundos de índice regulados pela CVM ⁴. Cada fundo tem custos e riscos próprios, descritos nos documentos dele.

Uma empresa pode pesar mais de 20% no índice?

A regra da B3 fixa o teto de 20% por empresa ¹. Como os preços variam entre as reavaliações, o peso efetivo pode se mexer; a página da B3 não detalha esse ponto.

Para fechar

O Ibovespa é uma carteira teórica das ações mais negociadas da B3, com regras públicas de entrada, de peso e de revisão, e inclui os proventos pagos pelas empresas. Ele resume bem o desempenho dessas ações, mas não representa todas as empresas, não é preço e não garante nada a quem investe em produtos ligados a ele. Para entender onde essas ações são negociadas, veja [[b3]] e [[acoes]].