Copom: quem decide a Selic, como funcionam as reuniões e o que sai delas

O que é

O Copom é o Comitê de Política Monetária do Banco Central do Brasil. Política monetária é o conjunto de ações do banco central para influenciar o custo do dinheiro e, por esse caminho, a inflação. O comitê foi criado em 1996 dentro do Banco Central ¹. Em cada reunião ordinária, ele decide a meta da taxa Selic, a taxa básica de juros do país (veja [[selic]]) ⁶.

Integram o comitê o Presidente e os Diretores do Banco Central ⁶. Não há representante de partido, de bancos privados ou do mercado financeiro entre os membros. Na 281ª reunião, em setembro de 2026, sete membros votaram ¹⁰. A composição muda quando muda a diretoria; a ata de cada reunião lista os membros que votaram ¹⁰.

O comitê age para que a inflação, medida pelo IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo), fique em linha com a meta de inflação (veja [[meta-de-inflacao]]) ⁷. Essa meta não é definida pelo Copom: quem a fixa é o Conselho Monetário Nacional (CMN), por proposta do Ministro da Fazenda ⁸. O regime de metas existe desde 1999 ¹.

Como funciona

O Copom tem oito reuniões ordinárias por ano e pode fazer reuniões extraordinárias, convocadas pelo Presidente do Banco Central ⁶. Desde 2006 são oito por ano; de 2000 a 2005, eram mensais ¹. O Banco Central descreve o ritmo como uma decisão a cada 45 dias ⁷. O calendário do ano é divulgado por comunicado do Diretor de Política Monetária até o fim de junho do ano anterior, com ajustes possíveis até o fim do ano de divulgação ⁶.

Uma reunião ordinária tem duas sessões, que normalmente ocorrem em dois dias seguidos ⁶⁷. O roteiro é este:

1. Análise do cenário. Na primeira sessão, chefes de departamentos técnicos do Banco Central fazem apresentações sobre a conjuntura econômica ⁶. Os dados cobrem a economia brasileira e a mundial, a liquidez e o comportamento dos mercados ⁷. O comitê também olha as expectativas do mercado, como as do Boletim Focus (veja [[boletim-focus]]); a ata da 281ª reunião as cita ¹⁰.
2. Votação. A segunda sessão é destinada à decisão da meta da Selic ⁶. O comitê delibera por maioria simples, com votos dados oralmente, e o Presidente tem voto de qualidade ⁶. Na 281ª reunião, os sete membros votaram a favor da decisão ¹⁰.
3. Comunicado. A decisão é divulgada na data da segunda sessão, a partir das 18h30, logo depois do fim da sessão, com o voto de cada membro ⁶. O título do comunicado da 281ª reunião foi "Copom reduz a taxa Selic para 13,75% a.a." ³.
4. Ata. A ata traz a decisão, o registro dos votos de cada membro e um resumo das discussões. Sai em até quatro dias úteis depois do fim da reunião ⁶. A da 281ª reunião (15 e 16 de setembro de 2026) foi publicada em 22 de setembro de 2026; a da 280ª (4 e 5 de agosto), em 11 de agosto; a da 279ª (16 e 17 de junho), em 23 de junho ².

Há três resultados possíveis para a meta: subir, cair ou ficar onde está. A nova meta vale a partir do dia útil seguinte ao fim da reunião (Resolução BCB 61/2021, art. 1º, § 2º) ⁶. Por exemplo, a meta mudou de 14,00% para 13,75% em 17 de setembro de 2026, um dia depois da decisão de 16 de setembro ³⁴.

Importante: o Copom fixa a meta da Selic. Depois da reunião, o Banco Central compra e vende títulos públicos federais todos os dias para manter a taxa perto dessa meta ⁷. A Selic efetiva é a taxa média das operações com títulos públicos registradas no sistema Selic ⁷. A diferença está explicada em [[selic]].

Como medir o tamanho de uma mudança na Selic

Não há fórmula para a decisão: ela é uma votação, e cada membro pondera um conjunto de dados. O que se pode fazer é medir o tamanho de cada mudança, que é uma subtração simples, em pontos percentuais (p.p.):

mudança = nova meta − meta anterior

Quando a meta vai de 14,00% para 13,75% ao ano, a mudança é de −0,25 p.p. ⁴. Ponto percentual não é o mesmo que porcentagem: uma queda de 0,25 p.p. na Selic não significa que a taxa caiu 0,25%. Em termos relativos, a queda é de 0,25 ÷ 14,00, cerca de 1,79%.

Na prática: a Selic em 2026 e o que 0,25 ponto percentual significa

Em 15 de outubro de 2026, a meta Selic estava em 13,75% ao ano ⁴. Ao longo de 2026, ela passou por esta sequência, segundo a série do Banco Central ⁴:

Para ver o que 0,25 p.p. significa em reais, tome um valor hipotético de R$ 10.000,00 que rendesse exatamente a meta da Selic durante um ano, bruto, sem imposto e sem taxas:

• a 14,00% ao ano: R$ 10.000,00 × 0,14 = R$ 1.400,00 de rendimento;
• a 13,75% ao ano: R$ 10.000,00 × 0,1375 = R$ 1.375,00 de rendimento;
• diferença: R$ 25,00 em um ano.

É uma ilustração aritmética, não uma projeção. Produtos ligados à Selic seguem a taxa efetiva ou regras próprias, e custos, imposto e prazo de cada aplicação mudam o resultado.

Outro dado que aparece nas reuniões é a expectativa do mercado. No Boletim Focus com dados de 9 de outubro de 2026, a mediana das respostas para a Selic no fim de 2026 era de 13,25% ao ano, com 139 respondentes ⁵. É a expectativa de instituições consultadas pelo Banco Central, e não uma decisão nem uma promessa do Copom.

Copom ou CMN: o que cada um decide

Os dois órgãos aparecem juntos nas notícias sobre juros e inflação, mas fazem coisas diferentes.

O que o Copom oferece e o que ele não controla

O que o modelo de decisão oferece

• Calendário conhecido. O calendário anual das reuniões ordinárias é divulgado até o fim de junho do ano anterior ⁶. Isso dá previsibilidade ao momento da decisão, mesmo sem dar ao resultado.
• Transparência. O comunicado sai no dia da decisão, e a ata, em até quatro dias úteis, com o voto de cada membro ²³⁶.
• Decisão colegiada. O voto é de um grupo, por maioria simples ⁶.

Os limites da Selic como instrumento

• A Selic é um instrumento, não um resultado garantido. Juros mais altos tendem a encarecer o crédito e esfriar a demanda, mas a inflação também depende de câmbio, preços de alimentos, energia e do cenário externo. O Copom não controla todos esses fatores.
• O efeito não é imediato nem uniforme. O que a meta muda no financiamento de uma casa, no cartão ou no rendimento de um CDB depende de cada produto.
• Decisões podem diferir das expectativas. As expectativas do Focus são ponto de referência, mas a decisão pode ser outra. Para quem tem aplicações ou dívidas atreladas à Selic, isso significa variação de rendimento ou de custo.
• Uma decisão não define a seguinte. A sequência de cortes em 2026 não obriga o comitê a repetir o movimento na reunião seguinte ⁴.

Regras do Copom e da meta de inflação no Brasil

O Copom faz parte do Banco Central do Brasil, órgão responsável pela política monetária. Seu regulamento é a Resolução BCB nº 61/2021, que trata de composição, reuniões, votação, comunicado e ata ⁶.

O regime de metas para a inflação começou em 1999, com o Decreto nº 3.088/1999, hoje revogado ¹⁸. Desde 1º de janeiro de 2025, vale a sistemática do Decreto nº 12.079, de 26 de junho de 2024 (regra em vigor em outubro de 2026; consulte a fonte para mudanças). O CMN fixa a meta e o intervalo de tolerância, por proposta do Ministro da Fazenda (art. 2º, § 1º). A meta se refere à inflação acumulada em 12 meses, apurada mês a mês (art. 1º, parágrafo único) ⁸. Em outubro de 2026, a meta era de 3,00%, com intervalo de 1,50% a 4,50%, valor fixado desde janeiro de 2025 ⁹.

Pela regra atual, a meta é considerada descumprida quando a inflação fica fora do intervalo de tolerância por seis meses consecutivos (art. 2º). Nesse caso, o Banco Central divulga as razões em nota no Relatório de Política Monetária e em carta aberta ao Ministro da Fazenda, com as causas, as medidas e o prazo esperado para a inflação voltar ao intervalo (art. 6º) ⁸.

A decisão do Copom não cria imposto nem regra tributária. A Selic é referência para o rendimento de títulos públicos e de outros produtos, mas a tributação de cada um segue a lei própria, tratada nos artigos sobre cada produto.

Perguntas frequentes

Quantas vezes por ano o Copom se reúne?

São oito reuniões ordinárias por ano, de duas sessões cada, com ritmo de cerca de 45 dias entre elas ⁶⁷. O presidente do Banco Central pode convocar reuniões extraordinárias ⁶. Desde 2006 é assim; de 2000 a 2005, as reuniões eram mensais ¹.

Quando saiu a última decisão do Copom?

A mais recente até 15 de outubro de 2026 foi a da 281ª reunião, em 16 de setembro de 2026, que reduziu a meta Selic de 14,00% para 13,75% ao ano ³⁴. A data da próxima reunião está no calendário do site do Banco Central.

Qual é a diferença entre comunicado e ata do Copom?

O comunicado é o texto curto que anuncia a decisão, na data da segunda sessão ⁶. A ata sai em até quatro dias úteis e traz o resumo da discussão e o registro dos votos ⁶. A da reunião de setembro foi publicada em 22 de setembro de 2026 ².

O Copom decide o rendimento da poupança e do CDB?

Não diretamente. O Copom decide a meta da Selic. Ela serve de referência para muitas taxas, mas o rendimento de cada produto segue regras próprias do produto, do emissor e da lei.

Quem define a meta de inflação?

O Conselho Monetário Nacional, e não o Copom. Em outubro de 2026, a meta era de 3,00%, com intervalo de tolerância de 1,50% a 4,50% ⁸⁹.

Para fechar

O Copom é o comitê do Banco Central que vota a meta da Selic em oito reuniões ordinárias por ano e explica a decisão em comunicado e ata. Em 15 de outubro de 2026, a meta estava em 13,75% ao ano, depois de cinco reduções seguidas de 0,25 p.p. em 2026 ⁴. Cada decisão é feita com o cenário do momento e pode mudar na reunião seguinte. Para entender o número que o comitê define, veja [[selic]]; para a taxa que serve de referência entre bancos, veja [[cdi]].