Ações ON, PN e units: o que significam os finais 3, 4 e 11 e como funcionam

O que é

Ação é a menor fração do capital de uma sociedade anônima. Quem a possui é sócio da empresa, na proporção das ações que tem. A lei brasileira divide as ações em três espécies: ordinárias, preferenciais e de fruição ¹. Na bolsa, os códigos da B3 distinguem sobretudo as ordinárias e as preferenciais ³. No dia a dia, ON e PN também são chamadas de "classes"; a lei reserva esse nome para subdivisões dentro de cada espécie, como as PN classe A e classe B ¹.

Ação ordinária (ON) é a que dá direito de voto. Cada ação ordinária corresponde a um voto nas deliberações da assembleia geral ¹. O estatuto pode limitar o número de votos de cada acionista ¹. Desde a Lei 14.195/2021, a lei também admite classes de ações ordinárias com voto plural, de até 10 votos por ação. Numa companhia aberta, essa classe precisa ser criada antes de as ações começarem a ser negociadas em mercado organizado ¹. Por isso "um voto por ação" é a regra geral, não a única possibilidade.

Ação preferencial (PN) é a que traz alguma preferência ou vantagem no lugar do voto, ou junto com um voto restrito. A lei permite que o estatuto deixe de dar às preferenciais alguns dos direitos das ordinárias, respeitados os direitos essenciais de todo acionista, como participar dos lucros e fiscalizar a gestão ¹.

Unit é um certificado que junta ações de mais de uma classe, em geral ON e PN, e que é comprado e vendido como um só papel. A B3 explica que as empresas costumam emiti-las por estratégia ou por restrições societárias ².

Como funciona

A empresa define no estatuto quais classes de ação emite e que direitos cada uma tem ¹. A lei põe limites. Pela regra geral, as preferenciais sem voto ou com voto restrito não podem passar de 50% do total de ações emitidas (texto da lei consultado em 15 de outubro de 2026) ¹. Companhias que já eram abertas em 2001, quando a regra mudou, podem manter até dois terços de preferenciais. Se reduzirem a proporção, não podem voltar a elevá-la ⁷. Por isso muitas empresas antigas na bolsa têm mais PN do que a regra geral permitiria a uma empresa nova.

Há uma contrapartida para as preferenciais sem voto ou com voto restrito. Para serem admitidas à negociação no mercado de valores mobiliários (bolsa ou balcão), elas precisam ter pelo menos uma de três vantagens ¹:

• dividendo mínimo: participar de dividendo correspondente a pelo menos 25% do lucro líquido do exercício, com prioridade de pelo menos 3% do patrimônio líquido da ação e participação igual à das ordinárias no restante;
• dividendo por ação preferencial pelo menos 10% maior que o de cada ação ordinária;
• ser incluída na oferta pública de venda de controle (tag along) e receber dividendo ao menos igual ao das ordinárias.

O estatuto diz qual dessas vantagens vale em cada empresa, e as preferências devem constar dele com precisão e minúcia ¹. Por isso duas empresas com PN no código podem ter direitos diferentes.

O voto das preferenciais pode voltar

Se a companhia deixar de pagar os dividendos fixos ou mínimos a que as preferenciais têm direito, pelo prazo previsto no estatuto (no máximo três exercícios consecutivos), elas passam a votar. Mantêm o voto até o pagamento, se o dividendo não for cumulativo, ou até quitarem os atrasados, se for ¹.

O que os números do código indicam

Na B3, o código tem quatro letras do emissor e um número. Em geral ³:

BDR é o certificado que representa ação de empresa estrangeira; ETF é um fundo negociado em bolsa. O final 11 agrupa produtos diferentes, então o número sozinho não identifica o ativo ³. Essa é a regra geral de codificação da B3, não uma norma sem exceções ³.

Na prática: dividendos e venda de controle numa empresa fictícia

Considere, pelas regras em vigor em outubro de 2026, a Companhia Exemplo S.A., inventada para este texto, companhia aberta com ações ON e PN negociadas em bolsa. O estatuto dá às PN a vantagem do dividendo 10% maior ¹.

Suponha que ela declare R$ 1,00 de dividendo por ação ON. A conta do mínimo para a PN é:

1. R$ 1,00 × 1,10 = R$ 1,10 por ação PN.

Quem tem 100 ON recebe R$ 100,00. Quem tem 100 PN recebe, no mínimo, R$ 110,00. O estatuto pode prever mais que o piso legal.

Agora a venda de controle. Imagine que o comprador pague R$ 20,00 por ação ao bloco controlador. Pelo art. 254-A, que vale para companhias abertas, ele deve fazer oferta pública às ações com voto por, no mínimo, 80% desse valor ¹:

1. R$ 20,00 × 0,80 = R$ 16,00 por ação ON.

Se a empresa estiver no Nível 2, que admite PN e dá a ON e PN o mesmo tratamento do controlador, o piso seria R$ 20,00 ⁵. (O Novo Mercado também exige tag along de 100%, mas só admite ações ordinárias ⁴; por isso não serve a esta empresa.) Fora do Nível 2, as PN só entram na oferta se o estatuto ou o segmento de listagem assim determinar ¹⁵.

Os valores são ilustração para mostrar a conta. Não representam preço, dividendo nem expectativa de nenhuma empresa real.

Como funciona uma unit

A unit é negociada como um papel só, mas reúne ações de classes diferentes. A B3 descreve a unit como um ativo composto por mais de uma classe de valores mobiliários, e a composição varia por emissor ². A B3 informa que a composição de cada unit pode ser consultada no site da bolsa ².

O lote padrão é definido pelo emissor e costuma ser de 100 units, e o mercado fracionário permite quantidades menores (informação da página da B3 consultada em 15 de outubro de 2026) ². Como a unit reúne ações de classes diferentes, os direitos de voto e de dividendo dependem do que cada ação componente confere. A página da B3 sobre units não detalha esses direitos ².

ON ou PN: o que muda

Esta tabela descreve diferenças de direito. Ela não diz que uma classe é melhor que a outra.

Vantagens e riscos de cada classe

ON

• Dá voz nas assembleias e participação em decisões da empresa ¹.
• Tem direito à oferta pública na venda do controle, no mínimo 80% do preço do bloco de controle ¹.
• O risco: sem cláusula de preferência, o dividendo pode ser menor que o da PN em empresas que adotam essa vantagem ¹.

PN

• Traz uma vantagem patrimonial prevista em lei, como dividendo 10% maior ¹.
• Pode votar se a empresa deixar de pagar dividendos preferenciais pelo prazo do estatuto ¹.
• O risco: em regra não vota nas decisões ordinárias, e o direito ao tag along depende do estatuto ou do segmento ¹⁵.

Units

• Combinam classes em um só papel, o que pode misturar voto e vantagem de dividendo ².
• O risco: a composição varia e é preciso conferi-la para cada unit ².

Qualquer classe de ação pode perder valor. Nenhuma lei garante que a empresa terá lucro nem que pagará dividendos no futuro. A Lei 6.404 manda distribuir um dividendo obrigatório quando há lucro (art. 202), mas ele deixa de ser obrigatório no ano em que a administração informa à assembleia que é "incompatível com a situação financeira da companhia" (art. 202, § 4º). Além disso, dividendos só podem sair de lucro líquido, lucros acumulados e reservas de lucro (art. 201), com a exceção de certas PN, que podem receber à conta de reserva de capital ¹. Já o dividendo declarado é pago a quem estiver inscrito como proprietário da ação na data da declaração (art. 205) ¹.

Como o segmento de listagem muda as regras

A B3 agrupa empresas em segmentos com regras de governança. Dois exemplos:

• Novo Mercado: o capital social deve ser composto só por ações ordinárias com voto, e o tag along é de 100% ⁴.
• Nível 2: a empresa pode manter PN. Na venda do controle, ON e PN recebem o mesmo tratamento do controlador, ou seja, os minoritários, com ON ou PN, podem vender pelo mesmo valor por ação que o controlador recebeu por suas ON ⁵. As PN também votam em situações como fusões, incorporações e contratos entre controlador e companhia que dependam de assembleia ⁵.

Isso explica por que o mesmo "4" no fim do código pode vir com proteções diferentes. O segmento aparece no site da B3 e nos documentos da empresa.

Quem regula e onde conferir

A Lei 6.404/1976 define as espécies de ação e os limites ¹. A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) regula o mercado de valores mobiliários e fiscaliza de forma permanente suas atividades, nos termos da Lei 6.385/1976 ⁶. Ela também pode punir infratores da Lei 6.404 e da Lei 6.385 ⁶. A B3 define os códigos de negociação e os regulamentos dos segmentos de listagem ³⁴⁵.

Regras de lei mudam: o texto aqui reflete a versão atualizada consultada em 15 de outubro de 2026, com a redação dada, nos artigos citados, principalmente pelas Leis 10.303/2001 e 14.195/2021 ¹. Para saber quais direitos uma ação específica tem, o ponto de partida é o estatuto social da empresa e o segmento em que ela está listada na B3.

Perguntas frequentes

O que significa o número no fim do código de uma ação?

Na B3, o número costuma indicar a classe: 3 para ordinária, 4 para preferencial e 11 para unit, BDR ou ETF ³. É a regra geral de codificação; a classe exata deve ser conferida nos documentos da empresa.

Ação PN não tem direito a voto nenhum?

Em regra, a PN pode ter o voto suprimido ou restrito pelo estatuto ¹. Ela adquire o voto se a empresa deixar de pagar dividendos fixos ou mínimos pelo prazo do estatuto ¹. Em empresas do Nível 2, a PN também vota em certas decisões específicas ⁵.

Unit tem voto?

Depende das ações que a compõem. A unit reúne ações de mais de uma classe, e a composição varia por emissor ². A página da B3 sobre units não detalha o voto ².

Toda empresa tem ON e PN?

Não. No Novo Mercado, o capital deve ser só de ações ordinárias ⁴. Fora dele, a empresa pode ter as duas classes, conforme o estatuto ¹.

O que é tag along?

É o direito de os acionistas minoritários participarem da venda do controle. A lei fixa o mínimo de 80% do valor pago por ação com voto do bloco de controle ¹. O Novo Mercado e o Nível 2 exigem 100% ⁴⁵.

Para fechar

ON, PN e units são formas de dividir direitos de voto e de dividendos dentro da mesma empresa. O final do código na B3 dá uma pista da classe, mas os direitos reais estão no estatuto e no segmento de listagem, e nenhuma classe tem lucro ou dividendo assegurado. Para entender o tamanho da empresa, o valor de mercado soma todas as classes de ação. Veja também [[dividendos]] e [[acoes]].